Разная инфляция у ЦБ и россиян: что скрывает цель 4%
Набиуллина продолжит проводить политику охлаждения экономики для достижения целевого уровня инфляции.
19 декабря на пресс-конференции председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила: «пожелала бы Деду Морозу инфляцию 4%».
Набиуллина также предостерегла о возможном ускорении инфляции в начале 2026 года. Хотя в текущем году рост цен замедлился до минимального за пять лет уровня — ниже 6%, предстоящие изменения в налоговой и тарифной политике могут подорвать стабильность экономики.
«Повышение НДС может существенно повлиять на цены в ближайшие месяцы. Мы ожидаем некоторый всплеск роста цен в январе за счет временных факторов, но устойчивая инфляция продолжит снижаться», — заявила Набиуллина.
Понятие «реальной инфляции» индивидуально для каждого
Эксперты в области финансов поясняют причины расхождения между официальной инфляцией, публикуемой ЦБ и Росстатом, и субъективным восприятием роста цен среди населения.
Как отмечает инвестиционный банкир Евгений Коган, Центробанк и другие учреждения собирают данные через опросы тысяч людей и сотен предприятий, отражающие их персональные потребительские корзины. Именно этот подход лежит в основе различий между официальными цифрами и бытовыми впечатлениями.
«Например, человек больше летает и для него более важен рост цен на билеты. А для другого его корзина потребительская больше связана с питанием, более важна инфляция в продуктах питания. Так что вопрос «какая реальная инфляция?» — он лишен смысла и безграмотен. По той простой причине, что у каждого реальная инфляция своя. Даже у Эльвиры Набиуллиной может быть ее личная инфляция намного выше 4%», — объясняет Коган.
Коган подробно остановился на методике Росстата, которая также влияет на разницу в восприятии. «По методике Росстата вы сравниваете аналогичные товары, одинаковые товары, то есть, например, в 2024 году вы посмотрели, сколько стоит ваша машина, ну например там какой-нибудь Volkswagen Passat, вы посмотрели, сколько стоит этот же Passat 2024 года в 2025 году. Айфон 14 сравнивается с айфоном 14, а не с айфоном 15, через год. И выясняется, что айфон 14 вполне может и подешеветь. Вот так вот это считается. И с этим ничего не поделаете, это такие методики», — говорит Коган.
Кредиты останутся дорогими в обозримой перспективе
«Росстат считает инфляцию по усредненной корзине товаров и услуг, куда входят позиции, которые обычный человек покупает редко или почти не замечает», — поясняет финансовый консультант Алия Шамилова.
В последние кварталы 2025 года предметы первой необходимости — продукты питания, лекарства, бытовые услуги, аренда жилья — демонстрировали более высокие темпы роста цен, чем в среднем по экономике.
«В итоге возникает эффект «личной инфляции», когда статистика говорит об одном, а повседневный опыт — о другом. Это не обязательно означает манипуляцию цифрами, скорее речь идет о разнице методик и восприятия», — говорит Шамилова.
Эксперт подчеркивает, что подобное расхождение возникает всегда и является следствием усреднения данных: «Официальная инфляция действительно отражает средний рост цен по экономике, но люди живут не «в среднем». Человек судит об экономике по чеку из магазина, а не по макроэкономическому индексу».
Как полагает Шамилова, заявление Набиуллиной о достижении 4% инфляции свидетельствует о продолжении жесткой монетарной политики.
«Главный инструмент Центробанка в борьбе с инфляцией — это высокая ключевая ставка. Высокая ставка делает кредиты дорогими, сдерживает спрос и охлаждает экономику, что в итоге гасит инфляционное давление», — говорит эксперт.
В течение уходящего года данная политика была наглядно продемонстрирована: в ответ на инфляцию свыше 10% ЦБ поднял ключевую ставку до 21%, смягчая ее лишь после уверенного замедления инфляции.
«Но если для приведения инфляции к 4% потребуется дольше удерживать ставку на высоком уровне или даже ужесточать политику, ЦБ под руководством Набиуллиной пойдет на это», — объясняет Шамилова. Это означает, что ожидания быстрого снижения стоимости кредитов могут оказаться преждевременными. Эпоха «дорогих денег» и относительно сильного рубля, вероятно, продлится дольше, чем предполагает деловое сообщество.
